人民币兑美元的汇率从五月底的7.16一路升值到昨天的6.66。

升值幅度已经超过7%。市场上有一定的争论，是否央行会出手稳定人民币汇率，避免进一步升值。昨天央行行长易纲在金融街论坛的讲话，提供了一个重要的线索。

易行长的表态是一个非常重要的信号。以前中国央行在讨论汇率和利率政策的时候，主要是从基本面出发，考虑这些政策对经济增长和出口的影响。这次可能是第一次直白地说出：人民币资产的全球竞争力已经成为政府关心的一个政策目标。

易行长的讲话立刻对市场产生了影响。瑞士银行今天把人民币对美元汇率的预测从6.8调到了6.5。易行长的讲话意味着央行对于当前比较高的利率水平和比较快的升值，采取了乐见其成的态度。这说明在短期内人民币兑美元的汇率可能进一步升值。这对中国股票和债券来说是一个利好。

央行的态度是否意味着人民币会经历一个中长期升值的趋势？我们认为不见得。

当前人民币升值压力比较大，主要是由于一些短期因素决定，比如中国对疫情的控制比其他国家好，生产恢复比其他国家快，因此出口增速回升比较快。同时，由于疫情的原因，中国消费者在海外的支出大幅下降。这些原因在中长期来看都会逐渐消退。

同时要注意到以前产业链从中国转移出去的趋势，可能因为疫情的原因暂时停顿了。但是疫情从中长期看会使得生产更加的本地化，因为各国政府和跨国公司都会意识到，完全依赖全球化的产业链难以应付一些不可预测的风险。

这一“去全球化”的过程才刚刚开始。未来贸易格局会如何演化还有待观察。