本月中旬，证监会给了造假公司康美药业行政处罚：对康美药业责令整改，给予警告，并处以60万元罚款，对21名责任人员处以90万元至10万元不等罚款，对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施。

停留在90年代的处罚标准或许还有待提高，我们且不论处罚力度是否可以令市场满意，如何规避层出不穷的假公司才是我们需要考虑的问题。

我们先来看看假公司在被曝出新闻之前的市场反映情况。

最近的就是瑞幸咖啡在4月2号自爆财务造假22亿人民币，当天股价大跌75%，在此之前，股价基本维持在20元以上，一度高达51元，线上交投活跃、线下业务扩张顺利，从非专业投资者角度来看，这是一个有前景的国产咖啡品牌。

再来看看2019年轰动市场的两家造假公司康美药业和康得新。

康美药业被曝出连续三年涉嫌通过仿造、变造增值税发票等方式虚增营业收入，通过伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金，将不满足会计确认和计量条件工程项目纳入报表，虚增固定资产等，累计虚增营业收入数百亿，2018年半年报虚增货币资金300多亿。

千亿白马股不复存在。

康得新同样被曝出在2015年至2018年期间，通过虚构销售业务等方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用等方式虚增营业成本、研发费用和销售费用，共虚增利润总额达119亿元。大蓝筹、材料界华为一朝陨落。

而市场有趣的一点是，除了有假公司，也有好公司被恶意看空，例如好未来。好未来自爆销售人员数据造假，这本身是内部销售人员为了得到高报酬的违规行为，不影响公司运营，但是受到投资者情绪影响也一度股价大跌。这种短期情绪冲击实则是买入的好机会，而非专业投资者是很难脱离这种情绪做理性判断的。

判别真假公司、辨别新闻真伪是专业投资者每天专注在做的工作，不是说专业投资者永远不会踩雷，但是踩雷的几率以及成本会比非专业投资者低太多。

专业投资者通过财务分析、实地调研、产业链上下游跟踪、行业竞争分析，并且借用外部研究支持等各种专业手段每天在跟踪上市公司发展，对于好公司的甄别能力自然强于非专业投资者。

退一万步说，专业投资者的个股持仓一般都是很分散的，即使踩雷了某一个股票，对于组合的影响非常有限。

注册制后，假公司的数量会越来越多，好公司的甄别越来越难，我们相信这样演变的结果就是A股投资者结构从散户为主到机构为主的转变。

*本文所载内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。