2026年开年以来，全球市场迎来“开门红”，体现了全球投资者对金融市场走势形成了一致乐观预期。支撑这一乐观情绪的核心逻辑主要有三点：其一，中美关系进入平稳发展期，4月美国总统访华已正式敲定，后续还可能出现三次元首级会面，为双边经贸与金融合作奠定稳定基础，也降低了市场对大国博弈的担忧；其二，全球货币政策宽松周期持续，美联储已启动降息进程，2025年累计降息75个基点后，2026年降息预期进一步强化，主要发达国家财政政策同步宽松，全球流动性保持充裕；其三，人工智能领域投资热潮未减，技术迭代与产业落地持续推进，成为驱动科技板块乃至整体市场的核心增长引擎。多重利好共振下，中美股市开盘后均实现连续上涨，市场风险偏好显著提升。

然而，地缘政治突发变量引发市场阶段性调整。年初美国对委内瑞拉采取军事行动，导致投资者对地缘政治风险的担心再度升温。与此同时，中国对日本实施部分出口限制措施，叠加地区贸易摩擦预期加剧，让投资者对全球贸易链稳定性产生担忧。两大事件打破了市场此前的平稳预期，避险情绪上升导致资金短暂回流安全资产，中美股市均出现不同程度的回调，可见地缘政治仍是今年市场不可忽视的风险因子。

综合来看，我们对2026年全球市场持谨慎乐观态度。从美国市场看，中期选举年份的政策红利值得期待，美国政府在选举周期内倾向于推出稳增长、利股市的政策举措，以提振经济表现和选民信心，叠加美联储降息对经济的托底作用，美股仍具备结构性机会。中国市场方面，去年实施的一系列稳定股市政策成效显著，国际国内投资者对A股信心逐步修复。更为重要的是，中美两国领导人都充分认识到金融市场稳定的重要性，宏观政策为市场营造了相对友好的投资环境。

我们对中国市场看好的一个重要原因是人民币升值潜力。人民币近期已呈现明确升值迹象，2025年底在岸和离岸人民币对美元汇率双双破七。我们注意到在12月人民币中间价并没有体现出抗拒升值的政策信号。当前中国贸易顺差和经常项目顺差巨大，一定程度的汇率升值有利于降低贸易顺差，避免贸易摩擦。另外随着美联储降息周期进一步深入，美元指数可能延续弱势，中美利差格局持续改善，也将推动人民币对美元汇率继续走强。人民币升值可以提升人民币资产的吸引力，带动跨境资本持续流入股市、债市，形成“汇率走强—资金流入—市场企稳”的良性循环。